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【精品文档】个人基金理财产品设计推广实行策划方案

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个人基金理财产品设计推广实行策划方 案 1 我国商业基金公司,普遍存在中间收入比重过低的问题。这种情况,就使基 金公司的收入暴露在利率风险之中。于是,增加中间收入,就成为目前基金公司 的一个重要任务。 销售个人基金理财产品是解决这个问题的其中一个方法。 但是, 目前基金公司所销售的个人基金理财产品,很多都会损害基金公司的无风险收 入,反而令基金公司得不偿失。同时,由于个人基金理财产品令基金公司损失固 有的无风险收益, 以盈利为目的的商业基金公司基金公司亦有可能为维护自己的 收益而让客户分担损失。 本文以讨论用综合评价模型设计个人基金理财产品的可能性切入, 探讨基金 公司是否可以用新的方法设计个人基金理财产品。从而在增加中间收入的同时, 不至于损害本身固有的无风险收益,还可以维护与客户之间的合作关系。令基金 公司与客户共赢。 2 前 言 随着我国经济快速发展, 我国商业基金公司的实力得以增大,国际地位也不 断地提高,显现出一派欣欣向荣的景象。但是,与此同时,我国商业基金公司的 经营仍然存在着问题,尤其是与外国商业基金公司相比。比如,贷款总额在资产 总额中占比过高,中间收入在收入中占比过低等。同时,我国商业基金公司不能 自由地控制存贷利息。因此,在这种资产结构下,我国商业基金公司的收入与资 产价格,就暴露在利率风险之中。所以,增加中间收入,减少贷款总额比例,就 成为了我国商业基金公司的重要任务。 那么,怎样才能做到,既使贷款占比降低,又能增加中间收入呢?销售个人 基金理财产品是其中一个方法。 但是,现在我国的个人基金理财产品同样存在着 问题。 最为突出的是,某些个人基金理财产品使我国商业基金公司用于控制利率 风险、改善资产结构的无风险收益下降。如果继续销售的话,商业基金公司就可 能得不偿失了。面对这么多的困难,但是,改善方法还是有的。让基金公司自己 和个人基金理财产品买家一起利用交易创造出无风险收入。 这样的个人基金理财 产品就能使基金公司、 客户两者同时得益,又不需浪费基金公司本身的无风险收 入。 而创造无风险收入的其中一个方法是, 利用综合评价模型中的交易进行无风 险套利。但是要完成套利,必须是综合评价模型中的两种因素组合。其中一种, 涉及到外汇交易,在外汇管制的我国,基金公司也不例外地成为被管制方。因此 3 这种交易在我国想要成功就不那么容易了。那么,基金公司会不会因此而变得无 力改变现状呢?下文就以用综合评价模型在我国设计个人基金理财产品的可行 性,进行探讨,看看能不能以此改变我国基金公司的经营现状。 1.理论基础 1.1 我国个人基金理财产品现状 2005 年 9 月 29 日,中国银监会颁布了《商业基金公司个人理财业务管理 暂行办法》和《商业基金公司个人理财业务风险管理指引》 ,并从 2005 年 11 月 1 日起实施。现在市场中存在的个人基金理财产品,就是银监会在上述文件中定 义的个人理财计划的一个别称。 个人理财计划是指商业基金公司在对潜在目标客 户群分析研究的基础上, 针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理 计划。因此,对于基金公司来说,销售个人基金理财产品是为了增加资金;对于 购买个人基金理财产品的客户来说,则是想得到比存款更高收益、比证券更低风 险的投资工具。 但是从整个基金公司系统来说, 个人基金理财产品并没有为基金公司带来多 少新增资金, 只是基金公司原来的活期存款资金转为个人基金理财产品而已。而 且, 各基金公司的人民币个人基金理财产品所投资的货币市场资源,原先是基金 公司内部低成本吸收资金的稳健安全投资去向,为基金公司带来不菲收益。而现 在的人民币个人基金理财产品却使基金公司本来独享的货币市场资源拱手让给 4 客户。更严重的是,基金公司往往以高收益来吸引客户,虽然现在已经被银监会 监管,但是,高收益意味着基金公司背负着比原来活期存款更重的利息负担。以 上这些,都不断地减少个人基金理财产品对于基金公司的有利之处。 另一方面, 基金公司在销售个人基金理财产品的时候,对个人基金理财产品 收益率风险提示不足, 核心风险提示更是空白,更有部分个人基金理财产品的设 计操作遭到质疑等的问题存在。 再加上目前内地商业基金公司个人基金理财产品 都向国外投行购买的,操作也由国际投行负责,因此对于其中的期权结构,内地 基金公司甚至不太了解, 更不用说向投资者揭示其中的风险了。基金公司选股的 能力和动机,在产品说明书中并未体现,对于投资者来说,是最大的风险所在。 从个人基金理财产品在我国的现状可以看出,其存在以下几个问题:一、没 有为基金公司带来新增资金;二、使基金公司被迫分享收入;三、产品的高收益 性使基金公司资金成本增加;四、收益不稳定,风险提示不清晰,使客户对产品 失去信心。 1.2 综合评价模型介绍 1.2.1 绝对购买力*价介绍 汇率把不同国家之间的货币联系在一起,而影响汇率的一个重要因素是购买 力*价,它是综合评价模型的一种表现形式。以购买力*价为例,*价理论是从 绝对购买力*价衍生出来的。 绝对购买力*价的主要内容是相同的商品在不同的 市场,如果用同种货币计算的话,肯定有一样的价格。如果在两个市场出现不同 价格的情况, 盈利性企业就会通过在低价格的市场买入,然后在高价格的市场卖 5 出相同的商品获取利润。 此过程中会使低价格市场的需求增加的同时增加了高价 格市场的商品供应, 这样的后果是,低价格市场的商品价格上升而高价格市场的 商品价格下降,久而久之,就会形成一个*衡的市场——绝对购买力*价所说 的同种商品在不同市场的价格相同。 只有一种货币的情况下,绝对购买力*价是非常明显的。当涉及两种或以上 的货币时,绝对购买力*价讲述的是,在金融和商品市场都是有效(忽略管制、 延期、交易与物流成本等)的情况下,相同的商品以同种货币报价在所有市场都 是相同的。 例如, 令 PGBP 和 PUSD 作为英国与美国的原油报价,S 0 (GBP / US



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